Предварителен преглед на решението на Федералния резерв на САЩ: Dot plot ще заеме централно място, тъй като е оценена още една пауза на лихвените проценти
Федералният резерв (Фед) ще обяви последната парична политика за 2023 г. в сряда и участниците на пазара масово очакват политиците да оставят основния лихвен процент непроменен на 5,25%-5,5%. Ако случаят е такъв, това ще бъде третата поредна среща, на която централната банка се въздържа от действия, след като вдигна лихвите до най-високото ниво от над две десетилетия за малко повече от година.
Съобщението ще бъде допълнено от публикуването на Резюме на икономическите прогнози (SEP), изготвено от Федералния комитет за отворен пазар (FOMC). Според септемврийските прогнози участниците в FOMC очакват PCE инфлацията да спадне от 3,3% до края на 2023 г. до 2,2% до края на 2025 г.
Въпреки това служителите все още виждат, че процентът на фондовете на Фед достига връх от 5,6% тази година, непроменен спрямо предходната прогноза през юни, което предполага, че все още има 25 базисни пункта (bps) повишаване на лихвения процент на масата. Освен това служителите преразгледаха нагоре своите прогнози за растеж за тази и следващата година и предвиждат две намаления на лихвените проценти през 2024 г., по-малко от прогнозираните през юни, поставяйки лихвения процент на фондовете на 5,1%.
И накрая, членовете на Фед дадоха да се разбере, че възнамеряват да поддържат лихвените проценти по-високи за по-дълго време, докато спекулативният интерес смята, че цикълът на затягане е приключил и залагат на потенциално намаляване на лихвените проценти веднага след второто тримесечие на 2024 г.
Икономистите от Citibank очакват грозно съобщение, тъй като не очакват FOMC да извърши последното повишение на лихвените проценти, очаквано на предишните срещи.
„Очакваме, че Фед ще преразгледа основната си PCE инфлация за 2023 г. по-ниско и като се има предвид, че служителите не изпълниха последното повишение, което очакваха през 2023 г., вероятно е средните точки за 2024 г. и 2025 г. в SEP да се понижат с 50 базисни пункта до 4,625 % и съответно 3,375%. Тогава точката за 2024 г. ще означава 75 базисни пункта съкращения общо за 2024 г., повече от това, което точките показваха през септември. По време на пресконференцията председателят Пауъл вероятно ще каже, че е преждевременно да се спекулира за съкращения и че Комитетът ще решава среща по среща дали трябва да поддържа лихвените проценти стабилни или да повиши основния лихвен процент.“
Кога Фед ще обяви политически решения и как те биха могли да повлияят на EUR/USD?
Федералният резерв трябва да обяви решението си и да публикува изявлението за паричната политика в 19:00 GMT. Това ще бъде последвано от пресконференция на председателя Джеръм Пауъл в 19:30 GMT. Както беше казано, най-вероятният сценарий е, че политиците ще изберат да запазят лихвените проценти непроменени.
Централната банка твърди, че предишните увеличения на лихвените проценти се нуждаят от време, за да влязат в сила, обяснявайки продължаващата „пауза“ в повишенията на лихвите. Има обаче основна причина: по-високите ставки идват с повишен риск от икономически спад. Растежът в страната се оказа устойчив, но политиците са добре наясно, че поне мекото приземяване е зад ъгъла. Допълнителни увеличения обаче може да предизвикат рецесия.
Междувременно инфлацията се понижи рязко спрямо рекордите, постигнати в средата на 2022 г., но все още е над целта на централната банка от 2%. Ноемврийският индекс на потребителските цени (CPI) е отпечатан на 3,1% на годишна база, докато основният годишен показател остава стабилен на 4%. Също така, основният индекс на цените на личните потребителски разходи (PCE), любимият измерител на инфлацията на Фед, се повиши с 3,5% на годишна база през октомври.
Последните данни за индекса на потребителските цени не бяха достатъчни, за да стимулират спекулациите за потенциално повишаване на лихвите в списъка, но натежаха на спекулациите на пазара за потенциални намаления на лихвите до 2024 г.
От една страна, средната прогноза на най-новата точкова диаграма на лихвените проценти на Фед поставя лихвения процент на федералните фондове на 5,1% в края на 2024 г., което е нищожно намаление на лихвения процент с 25 базисни точки за дванадесет месеца. От друга страна, спекулативният лихвен процент предвижда между 100 и 120 базисни пункта при намаления, разпределени през годината.
Това означава, че решението за изчакване едва ли ще засегне финансовите пазари, но точковият график ще даде тона. Инвеститорите ще търсят улики за това какво може да промени Фед, нещо, което служителите се въздържат да предоставят досега.
Валерия Беднарик, главен анализатор във FXStreet, обяснява: „Щатският долар може да реагира на настроения, вместо на новини. Ако политиците са оптимисти за растежа и облекчаването на инфлацията, като същевременно намалят перспективата си за лихвения процент на Фед от 5,1% за 2024 г., апетитът за риск може да дойде на мода. Фондовите пазари и високодоходните активи може да поскъпнат спрямо щатския долар. Обратният сценарий ще бъде по-малко тревожен, тъй като инвеститорите са добре запознати с мантрата на служителите на Фед „по-високо за по-дълго“ и няма да бъдат напълно разочаровани, ако служителите не успеят да поставят нещо ново на масата.“
По отношение на EUR/USD Беднарик добавя: „Двойката EUR/USD е в коригиращ спад след напредване между септември и ноември и досега срещна купувачи около 50% корекция на ралито 1.0447-1.1016 при 1.0732. Корекцията на Фибоначи от 61,8% стои недалеч под него, при 1,0666, меча точка на пробив. Веднъж под нея, аргументите за рязък спад към 1.0500 стават по-силни.“
И накрая, Беднарик отбелязва, че „отвъд седмичния връх при 1.0820, EUR/USD може да се възстанови към нивото от 1.0900, въпреки че печалбите отвъд последното изглеждат малко вероятни в момента.“
За да може USD да отслабне за продължителен период от време, е необходим много повече оптимизъм. Това означава, че глобалната икономика показва зелени издънки, инфлационният натиск в големите икономики намалява по-бързо, а апетитът за риск се ускорява още повече. Летвата изглежда висока.
– HSBC
Проследяване на речта на FOMC
Служители на Федералния резерв редуваха някои предпазливи речници с няколко ястребови речи преди 10-дневния период на прекъсване преди последното им заседание на FOMC и решението за лихвените проценти от 2023 г. Ноември беше забележителен с липсата на "гълъбови" речи от членовете на борда на FOMC, отказващи да се ангажират с всякакви конкретни дати или цели за намаляване на лихвите. Това ястребово пристрастие беше водено от председателя на Фед Джером Пауъл в речта му на 9 ноември.
Въпреки това общият тон на срещата все още е прилично балансиран, тъй като две трети от анализираните изказвания излязоха с неутрален тон към паричната политика, засилвайки базирания на данни подход, наложен от Федералния резерв през последните месеци.
Съобщението ще бъде допълнено от публикуването на Резюме на икономическите прогнози (SEP), изготвено от Федералния комитет за отворен пазар (FOMC). Според септемврийските прогнози участниците в FOMC очакват PCE инфлацията да спадне от 3,3% до края на 2023 г. до 2,2% до края на 2025 г.
Въпреки това служителите все още виждат, че процентът на фондовете на Фед достига връх от 5,6% тази година, непроменен спрямо предходната прогноза през юни, което предполага, че все още има 25 базисни пункта (bps) повишаване на лихвения процент на масата. Освен това служителите преразгледаха нагоре своите прогнози за растеж за тази и следващата година и предвиждат две намаления на лихвените проценти през 2024 г., по-малко от прогнозираните през юни, поставяйки лихвения процент на фондовете на 5,1%.
И накрая, членовете на Фед дадоха да се разбере, че възнамеряват да поддържат лихвените проценти по-високи за по-дълго време, докато спекулативният интерес смята, че цикълът на затягане е приключил и залагат на потенциално намаляване на лихвените проценти веднага след второто тримесечие на 2024 г.
Икономистите от Citibank очакват грозно съобщение, тъй като не очакват FOMC да извърши последното повишение на лихвените проценти, очаквано на предишните срещи.
„Очакваме, че Фед ще преразгледа основната си PCE инфлация за 2023 г. по-ниско и като се има предвид, че служителите не изпълниха последното повишение, което очакваха през 2023 г., вероятно е средните точки за 2024 г. и 2025 г. в SEP да се понижат с 50 базисни пункта до 4,625 % и съответно 3,375%. Тогава точката за 2024 г. ще означава 75 базисни пункта съкращения общо за 2024 г., повече от това, което точките показваха през септември. По време на пресконференцията председателят Пауъл вероятно ще каже, че е преждевременно да се спекулира за съкращения и че Комитетът ще решава среща по среща дали трябва да поддържа лихвените проценти стабилни или да повиши основния лихвен процент.“
Кога Фед ще обяви политически решения и как те биха могли да повлияят на EUR/USD?
Федералният резерв трябва да обяви решението си и да публикува изявлението за паричната политика в 19:00 GMT. Това ще бъде последвано от пресконференция на председателя Джеръм Пауъл в 19:30 GMT. Както беше казано, най-вероятният сценарий е, че политиците ще изберат да запазят лихвените проценти непроменени.
Централната банка твърди, че предишните увеличения на лихвените проценти се нуждаят от време, за да влязат в сила, обяснявайки продължаващата „пауза“ в повишенията на лихвите. Има обаче основна причина: по-високите ставки идват с повишен риск от икономически спад. Растежът в страната се оказа устойчив, но политиците са добре наясно, че поне мекото приземяване е зад ъгъла. Допълнителни увеличения обаче може да предизвикат рецесия.
Междувременно инфлацията се понижи рязко спрямо рекордите, постигнати в средата на 2022 г., но все още е над целта на централната банка от 2%. Ноемврийският индекс на потребителските цени (CPI) е отпечатан на 3,1% на годишна база, докато основният годишен показател остава стабилен на 4%. Също така, основният индекс на цените на личните потребителски разходи (PCE), любимият измерител на инфлацията на Фед, се повиши с 3,5% на годишна база през октомври.
Последните данни за индекса на потребителските цени не бяха достатъчни, за да стимулират спекулациите за потенциално повишаване на лихвите в списъка, но натежаха на спекулациите на пазара за потенциални намаления на лихвите до 2024 г.
От една страна, средната прогноза на най-новата точкова диаграма на лихвените проценти на Фед поставя лихвения процент на федералните фондове на 5,1% в края на 2024 г., което е нищожно намаление на лихвения процент с 25 базисни точки за дванадесет месеца. От друга страна, спекулативният лихвен процент предвижда между 100 и 120 базисни пункта при намаления, разпределени през годината.
Това означава, че решението за изчакване едва ли ще засегне финансовите пазари, но точковият график ще даде тона. Инвеститорите ще търсят улики за това какво може да промени Фед, нещо, което служителите се въздържат да предоставят досега.
Валерия Беднарик, главен анализатор във FXStreet, обяснява: „Щатският долар може да реагира на настроения, вместо на новини. Ако политиците са оптимисти за растежа и облекчаването на инфлацията, като същевременно намалят перспективата си за лихвения процент на Фед от 5,1% за 2024 г., апетитът за риск може да дойде на мода. Фондовите пазари и високодоходните активи може да поскъпнат спрямо щатския долар. Обратният сценарий ще бъде по-малко тревожен, тъй като инвеститорите са добре запознати с мантрата на служителите на Фед „по-високо за по-дълго“ и няма да бъдат напълно разочаровани, ако служителите не успеят да поставят нещо ново на масата.“
По отношение на EUR/USD Беднарик добавя: „Двойката EUR/USD е в коригиращ спад след напредване между септември и ноември и досега срещна купувачи около 50% корекция на ралито 1.0447-1.1016 при 1.0732. Корекцията на Фибоначи от 61,8% стои недалеч под него, при 1,0666, меча точка на пробив. Веднъж под нея, аргументите за рязък спад към 1.0500 стават по-силни.“
И накрая, Беднарик отбелязва, че „отвъд седмичния връх при 1.0820, EUR/USD може да се възстанови към нивото от 1.0900, въпреки че печалбите отвъд последното изглеждат малко вероятни в момента.“
За да може USD да отслабне за продължителен период от време, е необходим много повече оптимизъм. Това означава, че глобалната икономика показва зелени издънки, инфлационният натиск в големите икономики намалява по-бързо, а апетитът за риск се ускорява още повече. Летвата изглежда висока.
– HSBC
Проследяване на речта на FOMC
Служители на Федералния резерв редуваха някои предпазливи речници с няколко ястребови речи преди 10-дневния период на прекъсване преди последното им заседание на FOMC и решението за лихвените проценти от 2023 г. Ноември беше забележителен с липсата на "гълъбови" речи от членовете на борда на FOMC, отказващи да се ангажират с всякакви конкретни дати или цели за намаляване на лихвите. Това ястребово пристрастие беше водено от председателя на Фед Джером Пауъл в речта му на 9 ноември.
Въпреки това общият тон на срещата все още е прилично балансиран, тъй като две трети от анализираните изказвания излязоха с неутрален тон към паричната политика, засилвайки базирания на данни подход, наложен от Федералния резерв през последните месеци.
Харесвате това, което правим?
Станете част от общността на BG Firmi във Viber
