Защо инвеститорите отново са оптимистично настроени към европейските пазари

Европейските фондови мениджъри стават по-оптимистични с намаляването на търговското напрежение, отслабването на страховете от инфлация и започването на намаляване на лихвените проценти от централните банки. Въпреки опасенията за труда в САЩ, надеждите за растеж остават твърди, като инвеститорите предпочитат дефанзивни позиции и залагат на меко кацане.

Перспективите за акциите в Европа получават нова доза оптимизъм от страна на фондовите мениджъри, подкрепени от отслабващото търговско напрежение, облекчаването на страховете от инфлация и очакванията за по-нататъшна подкрепа от централните банки.

Според последното проучване на Bank of America за европейски фондови мениджъри, публикувано по-рано тази седмица, инвеститорите все повече се позиционират за меко икономическо кацане, като нараства убеждението, че глобалното облекчаване на паричната политика, особено от страна на Федералния резерв на САЩ, ще помогне за компенсиране на забавящия се икономически импулс на ключови пазари.

Въпреки че опасенията относно отслабващия пазар на труда в САЩ скочиха - сега той е класиран като риск номер едно от 59% от европейските инвеститори - това не е попречило на по-широките очаквания за растеж.

Само 44% очакват забавяне в САЩ, най-ниското ниво от февруари насам. Междувременно очакванията за повторно ускоряване на растежа в САЩ достигнаха 17-месечен връх.

Шумът около изключителността на Европа се смекчава
Възгледът за „изключителността на ЕС“, който набра скорост, след като президентът Доналд Тръмп обяви всеобхватни търговски тарифи по-рано тази година, сега се смекчи. Въпреки това доверието в потенциала за растеж на европейските компании остава стабилно.

Нетният свръхтеж върху европейските акции в глобалните портфейли намаля до 15% от пика от 41% през юли, тъй като доверието в способността на Европа да се представи по-добре от САЩ е поставено на изпитание от трайни опасения относно политическата нестабилност и слабия растеж на печалбите.

И все пак абсолютните настроения към европейските акции се подобриха значително. Нетно 37% от анкетираните очакват ръст в близко бъдеще, в сравнение с 15% миналия месец. Около 52% сега прогнозират леки печалби през следващите месеци, докато само 15% виждат риск от спад, най-ниското ниво от февруари.

В основата на това доверие е убеждението, че повишаването на печалбите ще продължи. Всъщност, 70% от европейските мениджъри на фондове посочват по-високите печалби като най-вероятния двигател на ръста на акциите, докато само 26% виждат понижаването на оценките за печалба като основен риск за корекция на пазара.

Опасенията от стагфлация намаляват
Преобладаващата макроикономическа перспектива сред анкетираните все още е за „меко, но стагфлационно“ приземяване. Въпреки това, делът на инвеститорите, които очакват стагфлация, спадна до 41% от 58% миналия месец.

Повече инвеститори сега залагат на благоприятен спад на инфлацията, докато очакванията за глобална рецесия продължават да се умерени.

Само 16% от глобалните мениджъри на фондове сега очакват забавяне, рязко намаление от 41% през август, докато 67% виждат меко приземяване като най-вероятния резултат.

Инвеститорите все повече разглеждат германската фискална експанзия (посочена от 74%) като ключов двигател на всяко ускорение на европейския растеж, далеч пред стимулите от Китай или политиката на ЕЦБ. В същото време 52% смятат, че тарифните рискове вече са до голяма степен отчетени, докато опасенията относно глобална търговска война са загубили значение.

Все пак, рисковете от опашка остават.

Най-цитираните опасения за следващите месеци са втора инфлационна вълна (26%) и опасения, че Федералният резерв на САЩ може да загуби независимостта си, което потенциално ще подхрани отслабването на долара (24%).

Мечият долар се доближава до исторически върхове, като нетни 47% от глобалните мениджъри очакват доларът да отслабне през следващата година.

Апетит за риск
Въпреки оптимистичните перспективи за печалбите, европейските инвеститори започват да поставят под въпрос позиционирането си.

Делът на притеснените от липсата на дефанзивна (по-стабилна) експозиция (19%) се е увеличил рязко, далеч надвишавайки тези, които са загрижени за пропускане на цикличен (по-волатилен) растеж (4%). Това е най-голямата разлика от две години.

Здравеопазването изпревари финансовия сектор като най-предпочитан сектор за следващите дванадесет месеца, като промишлеността, комуналните услуги и строителството също се радват на претоварени позиции.

Банките остават привлекателни за някои, като 37% все още са положително настроени към сектора, но ентусиазмът се е охладил от 58% през август. Енергетиката, автомобилостроенето и медиите остават най-малко харесваните сектори, с най-високи нетни подценки.

Географски, Германия остава най-предпочитаният пазар на акции в Европа, подкрепен от продължаващата вяра във фискалните стимули като катализатор на растежа.

Франция, от друга страна, е паднала до дъното на класацията поради постоянните политически рискове. Испания, подкрепена от устойчивите печалби в банките и комуналните услуги, е на второ място по предпочитания от инвеститорите.

И така, какъв е крайният резултат?
След лято, белязано от промени в паричната политика и смекчаване на геополитическите рискове, европейските мениджъри на фондове изглеждат предпазливо конструктивни в края на годината.

Въпреки че продължават съмненията относно структурното слабо представяне и политическата несигурност в части от блока, комбинацията от отслабващо търговско напрежение, подкрепяща фискална политика - особено от Германия - и подобряващо се настроение за печалби вдъхва нов живот на акционерния наратив на континента.

С отслабването на страховете от глобална рецесия и по-склонността на централните банки, инвеститорите не се отказват от риска.